Trabalho Acadêmico
Gestão Estratégica de Finanças
Análise comparativa dos índices de liquidez de empresas do setor rodoviário brasileiro — um estudo desenvolvido no âmbito da disciplina de Gestão Estratégica de Finanças da UNIFACS.
Unidade Curricular
Gestão Estratégica de Finanças
Professores
João Grisi e Antonei Mateus
Nicho
Empresas do setor rodoviário — CCR, Arteris e Ecorodovias
Equipe responsável
Análise Financeira · 2022 — 2024
Índices de Liquidez nas concessionárias de rodovias brasileiras
Um estudo comparativo entre CCR, Arteris e Ecorodovias, observando a evolução da capacidade de honrar obrigações de curto e longo prazo ao longo de três exercícios.
0.98
CCR S.A.
média geral
0.45
Arteris S.A.
média geral
0.73
Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A.
média geral
01 · Evolução Temporal
Liquidez Corrente ao longo dos anos
Mede a capacidade de pagar obrigações de curto prazo com ativos circulantes.
02 · Indicador
Liquidez Corrente
03 · Indicador
Liquidez Seca
04 · Indicador
Liquidez Geral
05 · Indicador
Liquidez Imediata
06 · Comparativo 2024
Todos os índices, lado a lado
07 · Perfil 2024
Radar dos índices
08 · Tabela de Dados
Valores consolidados
| Empresa | Ano | Corrente | Seca | Geral | Imediata |
|---|---|---|---|---|---|
| CCR S.A. | 2022 | 1.17 | 1.17 | 0.43 | 0.80 |
| 2023 | 1.29 | 1.24 | 0.43 | 0.85 | |
| 2024 | 1.70 | 1.62 | 0.42 | 0.63 | |
| Arteris S.A. | 2022 | 0.42 | 0.42 | 0.23 | 0.35 |
| 2023 | 0.38 | 0.38 | 0.24 | 0.30 | |
| 2024 | 0.84 | 0.84 | 0.26 | 0.73 | |
| Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. | 2022 | 0.69 | 0.69 | 0.23 | 0.50 |
| 2023 | 1.32 | 1.32 | 0.33 | 1.12 | |
| 2024 | 0.84 | 0.84 | 0.25 | 0.69 |
CCR em ascensão
Liquidez Corrente saltou de 1,17 (2022) para 1,70 (2024), demonstrando fortalecimento do capital de giro.
Arteris se recupera
Após dois anos abaixo de 0,5, a Liquidez Corrente dobrou em 2024, atingindo 0,84.
Ecorodovias oscila
Pico em 2023 (1,32) seguido de retração em 2024 (0,84), exigindo atenção à gestão de caixa.
Parte 02 · Análise Financeira · 2022 — 2024
Indicadores de Atividade nas concessionárias de rodovias
Avaliação da eficiência operacional — quão rapidamente os ativos giram, recebimentos são realizados e estoques são movimentados ao longo do exercício.
0.52x
CCR S.A.
giro do ativo · 2024
0.38x
Arteris S.A.
giro do ativo · 2024
0.39x
Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A.
giro do ativo · 2024
09 · Evolução Temporal
Giro do Ativo Total ao longo dos anos
GAT = Receita Líquida / Ativo Total. Mede a eficiência no uso dos ativos para gerar receita.
10 · Indicador
Giro do Ativo Total
11 · Indicador
Prazo Médio de Recebimento
12 · Indicador
Giro de Estoque
13 · Comparativo 2024
Indicadores de atividade, lado a lado
14 · Tabela de Dados
Atividade consolidada
| Empresa | Ano | Giro do Ativo Total | Prazo Médio de Recebimento | Giro de Estoque |
|---|---|---|---|---|
| CCR S.A. | 2022 | 0.58x | 37dias | 53.20x |
| 2023 | 0.51x | 40dias | 65.50x | |
| 2024 | 0.52x | 40dias | 80.30x | |
| Arteris S.A. | 2022 | 0.32x | 43dias | 99.90x |
| 2023 | 0.37x | 39dias | 110.90x | |
| 2024 | 0.38x | 39dias | 106.70x | |
| Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. | 2022 | 0.28x | 49dias | 59.10x |
| 2023 | 0.38x | 40dias | 71.70x | |
| 2024 | 0.39x | 40dias | 70.20x |
CCR acelera o estoque
Giro de Estoque cresce de 53,2 para 80,3 vezes — maior eficiência operacional e menor capital parado.
Arteris lidera o giro de estoque
Acima de 100x nos três anos, sinalizando rápida rotação de insumos, ainda que com PMR estável em ~39 dias.
Ecorodovias melhora recebíveis
PMR cai de 49 para 40 dias entre 2022 e 2024, encurtando o ciclo de caixa da operação.
Parte 03 · Análise Financeira · 2022 — 2024
Índices de Endividamento nas concessionárias de rodovias
Avaliação do grau de alavancagem e da estrutura de capital — quanto a empresa depende de capital de terceiros e qual a qualidade dessa dívida.
76%
CCR S.A.
endividamento geral · 2024
83%
Arteris S.A.
endividamento geral · 2024
87%
Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A.
endividamento geral · 2024
09 · Evolução Temporal
Endividamento Geral ao longo dos anos
EG = Capital de Terceiros / Ativo Total. Mostra o percentual do ativo financiado por dívidas.
10 · Indicador
Endividamento Geral
11 · Indicador
Part. Capital de Terceiros
12 · Indicador
Composição do Endividamento
13 · Indicador
Endiv. PL / Curto Prazo
14 · Comparativo 2024
Todos os índices, lado a lado
15 · Perfil 2024
Radar do endividamento
16 · Tabela de Dados
Endividamento consolidado
| Empresa | Ano | Endividamento Geral | Part. Capital de Terceiros | Composição do Endividamento | Endiv. PL / Curto Prazo |
|---|---|---|---|---|---|
| CCR S.A. | 2022 | 0.77 | 3.28 | 0.28 | 0.91 |
| 2023 | 0.76 | 3.18 | 0.20 | 0.65 | |
| 2024 | 0.76 | 3.22 | 0.14 | 0.44 | |
| Arteris S.A. | 2022 | 0.73 | 2.72 | 0.21 | 0.58 |
| 2023 | 0.77 | 3.31 | 0.18 | 0.59 | |
| 2024 | 0.83 | 4.87 | 0.15 | 0.73 | |
| Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. | 2022 | 0.86 | 6.19 | 0.21 | 1.31 |
| 2023 | 0.90 | 7.69 | 0.23 | 1.77 | |
| 2024 | 0.87 | 6.94 | 0.28 | 1.91 |
CCR reduz dívida de curto prazo
Composição do Endividamento cai de 0,28 (2022) para 0,14 (2024) — perfil de dívida mais alongado e saudável.
Arteris se alavanca
PCT salta de 2,72 para 4,87 em 2024, sinalizando forte aumento da dependência de capital de terceiros.
Ecorodovias no limite
EG próximo a 90% e PCT acima de 6x mostram estrutura altamente alavancada, com pressão sobre o curto prazo.
Parte 04 · Análise Financeira · 2022 — 2024
Indicadores de Rentabilidade nas concessionárias de rodovias
Avaliação da capacidade das empresas de gerar lucro a partir das suas receitas, ativos e patrimônio líquido — a verdadeira eficiência do negócio.
17.5%
CCR S.A.
ROE · 2024
-75.1%
Arteris S.A.
ROE · 2024
26.5%
Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A.
ROE · 2024
17 · Evolução Temporal
ROE — Retorno sobre o Patrimônio Líquido
ROE = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido. Mede o retorno gerado para os acionistas.
18 · Indicador
Margem de Lucro Bruto
19 · Indicador
Margem de Lucro Operacional
20 · Indicador
ROA — Retorno sobre o Ativo
21 · Indicador
ROE — Retorno sobre o PL
22 · Comparativo 2024
Todos os indicadores de rentabilidade, lado a lado
23 · Tabela de Dados
Rentabilidade consolidada
| Empresa | Ano | Margem de Lucro Bruto | Margem de Lucro Operacional | ROA — Retorno sobre o Ativo | ROE — Retorno sobre o PL |
|---|---|---|---|---|---|
| CCR S.A. | 2022 | 58.37% | 52.72% | 12.81% | 64.78% |
| 2023 | 42.88% | 32.87% | 4.98% | 27.05% | |
| 2024 | 33.68% | 24.92% | 3.16% | 17.51% | |
| Arteris S.A. | 2022 | 21.57% | -8.75% | -10.57% | -65.46% |
| 2023 | 25.95% | 7.44% | -2.71% | -22.54% | |
| 2024 | 27.57% | 12.04% | -4.82% | -75.09% | |
| Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A. | 2022 | 31.79% | 25.45% | 1.09% | 8.83% |
| 2023 | 36.80% | 31.46% | 2.58% | 20.02% | |
| 2024 | 39.59% | 35.68% | 3.59% | 26.48% |
CCR perde fôlego
Margem Bruta cai de 58,4% (2022) para 33,7% (2024) e ROE recua de 64,8% para 17,5% — forte compressão de rentabilidade.
Arteris no vermelho
ROE despenca para -75,1% em 2024 e ROA permanece negativo nos três anos — destruição contínua de valor para o acionista.
Ecorodovias em ascensão
Única do grupo com tendência consistente de alta: Margem Operacional sobe para 35,7% e ROE atinge 26,5% em 2024.